经济下行压力犹存　1月制造业PMI跌破50%荣枯线

　　反观非制造业商务活动指数，1月份中国非制造业商务活动指数虽较上月回落0.4个百分点，但仍达到53.7%，且较去年同期上升0.3个百分点，反映出非制造业活动仍处于平稳较快的运行区间。其中服务业新订单指数为50.2%，连续两个月上升，服务业从业人员指数为49.6%，连续三个月回升。特别是在节日消费和假日旅游带动下，住宿与餐饮业活动环比有所上升，且高于去年同期，在一定程度上反映出随着行业的不断转型，高端消费向大众化消费转变特征逐步显现，行业发展也逐步迈入“新常态”。

　　对比制造业PMI和非制造业商务活动指数走势，可以认为，在投资和出口对经济拉动作用有所减弱的情况下，从改善民生入手，推动消费升级，是形成新的经济增长点和扩大就业的有效途径。

　　1月份，制造业生产指数为51.7%，较上月下降0.5个百分点，拉动综合指数PMI下降0.13个百分点。这是该指数自2013年3月份以来，首次回落到52%以下。分析原因，一是受春节因素影响，一些企业提前放假，安排停产检修。二是以原油为代表的大宗商品价格持续下降，市场需求偏弱，相关行业企业的生产受到较大影响。1月份购进价格指数下降到41.9%，为2013年5月份以来的最低值。

　　从近10年来的历史数据来看，受节日因素扰动，1月份PMI多有下降，今年降幅并未放大，仍为同期平均水平。今年1月，制造业生产、新订单指数虽然下降，但继续保持在50%以上，分别为51.7%和50.2%，仍位于荣枯线以上。中小企业稳中有升。1月，中小企业PMI分别为49.9%和46.4%，比上月回升1.2和0.9个百分点，市场活力未减。此外，同居民消费密切相关的食品、纺织服装、家具制造等行业，生产、订单均呈上升趋势。通用设备、铁路运输设备等高端制造业继续保持平稳较快发展势头。

　　近期看，2月份，受春节等因素影响，企业经营活动仍将下行波动。但展望全年，企业心态仍较为积极。多数企业认为，今年是深化改革年，随着改革红利加快释放，货币政策松紧适度、财政政策更有力度，宏观经济形势将继续保持稳中有进、稳中向好态势。生产企业应以积极的心态分析研判市场形势，调整生产经营战略，加强内部管理，加快技术创新。春节过后，补库需求将会加快释放，带动供应链活跃、经济走势趋稳。

　　值得注意的是，1月，非制造业投入品价格指数回落至47.6%，创调查以来的历史最低水平；销售价格指数连续三个月下降，降至46.9%，创出自2009年2月以来的最低水平，通缩风险仍不容忽视。从统计数据看，最近生产者价格指数持续处于负增长，且降幅有所扩大，这种下降趋势已经蔓延至下游消费领域，消费者价格指数涨幅也呈现下降趋势。价格下降虽在短期内能够缓解企业经营成本，但若持续下降，容易形成实质性通缩，相关风险仍不容忽视。可以认为，立足于释放潜在需求，培育经济增长的内生性动力是解决上述问题的根本途径。